【案例四】

背景：

⒈ 某拟建项目建设投资与贷款利息估算总额为3600万元，其中：预计形成固定资产3060万元（含建设期贷款利息为60万元），无形资产540 万元。固定资产使用年限为10年，残值率为4%，固定资产余值在项目运营期末收回。该项目的建设期为2年，运营期为6年。

    ⒉ 项目的资金投入、收益、成本等基础数据，见表1－7。

        表1－7      某建设项目资金投入、收益及成本表       单位：万元

⒊ 建设投资借款合同规定的还款方式为：投产期前４年等额还本利息照付。借款利率为6%（按年计息）；流动资金借款利率为4%（按年计息）。

    ⒋ 无形资产在运营期6年中，均匀摊入成本。

    ⒌ 流动资金为800万元，在项目的运营期末全部收回。

    ⒍ 设计生产能力为年产量120万件某种产品，产品售价为38元/件，营业税金及附加税率为6%，所得税率为33%，行业基准收益率为8% 。

⒎ 行业平均总投资收益率为10%，资本金净利润率为15% 。

⒏ 先提取用于还款的未分配利润，后提取应付投资者各方的股利。

问题：

⒈ 编制借款还本付息计划表、总成本费用估算表和利润与利润分配表。

⒉ 计算项目总投资收益率和资本金净利润率。

⒊ 编制项目资本金现金流量表。计算项目的静态、动态投资回收期和财务净现值。

⒋ 从财务角度评价项目的可行性。

    答案：

问题１：

解：⒈ 根据贷款利息公式列出借款还本付息表中费用名称，见表1-8。

表1－8             项目借款还本付息计划表               单位：万元

序号	年    份 项    目	1	2	3	4	5	6
1	借款1
1.1	期初借款余额	0	0	2060.00	1545.00	1030.00	515.00
1.2	当年借款	0	2000	0.00	0.00	0.00	0.00
1.3	当年还本付息	0		638.60	607.70	576.80	545.90
1.3.1	其中：还本	0		515.00	515.00	515.00	515.00
1.3.2	付息（6%）	0	0	123.60	92.70	61.80	30.90
1.4	期末余额	0	2060	1545.00	1030.00	515.00	0.00
2	借款2（临时借款）
2.1	期初借款余额	0	0	0.00	131.24	0.00	0.00
2.2	当年借款	0	0	131.24	0.00	0.00	0.00
2.3	当年还本付息	0	0	0.00	136.49	0.00	0.00
2.3.1	其中：还本	0	0	0.00	131.24	0.00	0.00
2.3.2	付息（4%）	0	0	0.00	5.25	0.00	0.00
2.4	期末余额	0	0	131.24	0.00	0.00	0.00
3	借款合计
3.1	期初借款余额（（1.1）+（2.1））	0	0	2060.00	1676.24	1030.00	515.00
3.2	当年借款（（1.2）+（2.2））	0	2000	131.24	0.00	0.00	0.00
3.3	当年还本付息（（1.3）+（2.3））	0		638.60	744.19	576.80	545.90
3.3.1	其中：还本（（1.3.1）+（2.3.1））	0		515.00	646.24	515.00	515.00
3.3.2	付息（（1.3.2）+（2.3.2））	0	60	123.6	97.95	61.80	30.90
3.4	期末余额	0	2060	1676.24	1030.00	515.00	0.00

表中数据说明：

本案例建设期第2年贷款2000万元，应计利息＝（0＋2000÷2）×6%＝60万元

⒉  计算各年度等额偿还本金

各年等额偿还本金＝第３年初累计借款÷还款期＝2060÷4＝515万元

⒊  根据总成本费用的构成列出总成本费用估算表的费用名称见表1－9。

        表1－9            项目总成本费用估算表              单位：万元

序号	年  份  项   目	3	4	5	6	7	8
1	经营成本	1682.00	3230.00	3230.00	3230.00	3230.00	3230.00
2	折旧费	293.76	293.76	293.76	293.76	293.76	293.76
3	摊销费	90.00	90.00	90.00	90.00	90.00	90.00
4	建设投资贷款利息	123.60	97.95	61.80	30.90	0.00	0.00
5	流动资金贷款利息	4.00	20.00	20.00	20.00	20.00	20.00
6	总成本费用	2193.36	3731.71	3695.56	3664.66	3633.76	3633.76

表中数据说明：

计算固定资产折旧费和无形资产摊销费、年营业收入、营业税及附加，并将折旧费、摊销费、年经营成本和借款还本付息表中的第3年贷款利息与该年流动资金贷款利息等数据填入总成本费用估算表1－9中，计算出该年的总成本费用。

⑴ 计算固定资产折旧费和无形资产摊销费

折旧费＝〔（建设项目投资与贷款利息估算总额－无形资产）(１－残值率)〕

÷使用年限＝〔（3600-540）(1－4%)〕÷10＝293.76万元

摊销费＝无形资产÷摊销年限＝540÷6＝90万元

　⑵ 计算各年的营业额、营业税，并将各年的总成本逐一填入利润与利润分配表1－10中。

表1-10                某项目利润与利润分配表                       单位：万元

序号	年  份 项   目	3	4	5	6	7	8
1	营业收入	2280	4560	4560	4560	4560	4560
2	总成本费用	2193.36	3731.71	3695.56	3664.66	3633.76	3633.76
3	营业税金及附加	136.80	273.60	273.60	273.60	273.60	273.60
4	利润总额 ⑴-⑵-⑶	-50.16	554.69	590.84	621.74	652.64	652.64
5	弥补以前年度亏损	0	50.16	0	0	0	0
6	应纳所得税额 ⑷－⑸	0	504.53	590.84	621.74	652.64	652.64
7	所得税（6）×33%	0	166.49	194.98	205.17	215.37	215.37
8	净利润　 ⑷-⑺	-50.16	388.20	395.86	416.57	437.27	437.27
9	期初未分配利润(或期初未弥补的亏损)	0	50.16	0	0	0	0
10	可供分配利润 ⑻＋⑼（或 ⑻－⑸）	0	338.04	395.86	416.57	437.27	437.27
11	法定盈余公积金 ⑻×10%	0	38.82	39.59	41.66	43.73	43.73
12	可供投资者分配利润 ⑽－⑾	0	299.22	356.27	374.91	393.54	393.54
13	应付投资者各方利润 ⑿-⒁	0	36.74	225.03	243.67	393.54	393.54
14	未分配利润	0	262.48	131.24	131.24	0	0
15	息税前利润 ⑷＋（年利息支出）	77.44	672.64	672.64	672.64	672.64	672.64
16	息税折旧摊销前利润⒂＋折旧＋摊销	461.20	1056.40	1056.40	1056.40	1056.40	1056.40

表中数据说明：

    第3年     营业收入＝60×38＝2280 万元 

　　第4~8年   营业收入＝120×38＝4560 万元

    第3年     营业税及附加＝2280×6%＝136.80 万元

    第4~8年   营业税及附加=4560×6% = 273.60万元

⒋  将第3年总成本计入该年的利润与利润分配表中，并计算该年的其他费用，如：利润总额、所得税、净利润、法定盈余公积金、可供投资者分配利润、应付各投资方股利和未分配利润等，均按利润与利润分配表中公式逐一计算求得，见表1－10。

⒌ 计算还款期的未分配利润。                

　　各年未分配利润＝应还款额-折旧-摊销

=515－293.76－90＝131.24万元

在利润与利润分配表1－10中：

⑴ 第３年利润为负值，是亏损年份。该年不计所得税、不提取盈余公积金和可供投资者分配的股利,并需要临时借款。借款额＝515－293.76－90＝131.24万元。

⑵ 第4年期初累计借款额＝1545＋131.24＝1676.24万元，将应计利息计入总成本分析表1－9，汇总得该年总成本。将总成本计入利润与利润分配表1－10中，计算第4年利润总额、所得税和净利润。该年净利润388.20万元，大于未分配利润与上年临时借款之和。故为盈余年份。可提法定取盈余公积金和可供投资者分配的利润等。

该年应还本金＝515＋131.24＝646.24 万元

该年未分配利润＝646.24－293.76－90＝262.48 万元

法定盈余公积金＝净利润×10%＝388.20×10%＝38.82万元

可供分配利润＝净利润＋期初未分配利润（或减去期初未弥补的亏损）

        ＝388.20－50.16＝338.04万元

    可供投资者分配利润＝可供分配利润－盈余公积金＝338.04－38.82＝299.22万元

应付各投资方的股利＝可供投资者分配股利－未分配利润

＝299.22－262.48＝36.74万元

⑶ 第5年年初累计借款额=1545-515=1030万元，用以上方法计算出第5年的利润总额、所得税、净利润、法定盈余公积金、可供投资者分配利润和未分配利润等。

    ⑷ 第6年各项费用计算

以后各年不再有贷款利息和未分配利润。净利润只用来提取法定盈余公积金和可供投资者分配利润。

问题２：

解：项目的投资收益率、资本金净利润率等静态盈利能力指标

⒈　计算投资收益率＝正常年份的息税前利润÷总投资

　　　　投资收益率＝〔672.64÷(3540＋60＋800)〕×100%＝15.29 %＞10%

⒉　计算资本金净利润率 

年平均净利润＝（-50.16＋388.20＋395.86＋416.57＋437.27＋437.27）÷6

                ＝2025.01÷6＝337.50万元

资本金净利润率＝〔337.50÷(1540＋300)〕×100%＝18.34 %＞15%