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【案例二】
背景： 某建设项目的工程费与工程建设其他费的估算额为52180万元，预备费为5000万元，建设期3年。3年的投资比例是：第１年20％，第2年55％，第3年25％，第4年投产。 该项目建设投资来源为自有资金和贷款。贷款的总额为40000万元，其中外汇贷款为2300万美元。外汇牌价为1 美元兑换8.3元人民币。贷款的人民币部分从中国建设银行获得，年利率为12.48%（按季计息）。贷款的外汇部分从中国银行获得，年利率为8％（按年计息）。 建设项目达到设计生产能力后，全厂定员为1100人，工资和福利费按照每人每年7200元估算。每年其他费用为860万元(其中：其他制造费用为660万元)。年外购原材料、燃料、动力费估算为19200万元。年经营成本为21000万元，年销售收入33000万元，年修理费占年经营成本10％
。各项流动资金最低周转天数分别为：应收帐款30天，现金40天，应付帐款为30天，存货为40天。 问题： ⒈ 估算建设期贷款利息。 ⒉ 用分项详细估算法估算拟建项目的流动资金。 ⒊ 估算拟建项目的总投资。 答案： 问题1： 解：
建设期贷款利息计算： ⒈
人民币贷款实际利率计算： 答案： 问题1： 解：
建设期贷款利息计算： ⒈
人民币贷款实际利率计算： 人民币实际利率＝（１＋名义利率／年计息次数）年计息次数－1 ＝(1＋12.48%÷4)4－1＝13.08% ⒉
每年投资的贷款部分本金数额计算：
人民币部分：贷款总额为：40000－2300×8.3＝20910万元
第1年为： 20910×20%＝4182万元
第2年为： 20910×55%＝11500.50万元 第3年为： 20910×25%＝5227.50万元
美元部分：
贷款总额为：2300万元
第1年为： 2300×20%＝460万美元
第2年为： 2300×55%＝1265万美元
第3年为： 2300×25%＝575万美元 ⒊ 每年应计利息计算： ⑴ 人民币建设期贷款利息计算：
第1年贷款利息＝(0＋4182÷2)×13.08%＝273.50万元
第2年贷款利息＝〔(4182＋273.50)＋11500.50÷2〕×13.08%＝1334.91万元
第3年贷款利息＝〔(4182＋273.5＋11500.5＋1334.91)＋5227.5÷2〕×13.08%
＝2603.53万元
人民币贷款利息合计＝273.5＋1334.91＋2603.53＝4211.94万元 ⑵ 外币贷款利息计算：
第1年外币贷款利息＝(0+460÷2)×8%＝18.40万美元
第2年外币贷款利息＝〔(460＋18.40)＋1265÷2〕×8%＝88.87万美元
第3年外币贷款利息＝〔(460＋18.48＋1265＋88.87)＋575÷2〕×8% ＝169.58万美元
外币贷款利息合计＝18.40＋88.87＋169.58＝276.85万美元 问题2： 解：用分项详细估算法估算流动资金 流动资金＝流动资产－流动负债 式中： 流动资产＝应收（或预付）账款＋现金＋存货 流动负债＝应付（或预收）账款
⒉ 现金＝(年工资福利费＋年其他费)÷年周转次数 ＝(1100×0.72＋860)÷(360÷40)＝183.56万元 ⒊ 存货：
外购原材料、燃料＝年外购原材料、燃料动力费÷年周转次数
＝19200÷(360÷40)＝2133.33万元 在产品＝(年工资福利费＋年其他制造费＋年外购原料燃料费＋年修理费)÷年周转次数
＝(1100×0.72＋660＋19200＋21000×10%)÷(360÷40)＝2528.00万元
产成品＝年经营成本÷年周转次数＝21000÷(360÷40)＝2333.33万元
存货＝2133.33＋2528.00＋2333.33＝6994.66万元 由此求得：流动资产＝应收帐款＋现金＋存货＝1750＋183.56＋6994.66＝8928.22万元 流动负债＝应付帐款＝年外购原材料、燃料、动力费÷年周转次数
＝19200÷(360÷30)＝1600万元 流动资金＝流动资产－流动负债＝8928.22－1600＝7328.22万元 问题3： 解：拟建项目的总投资=建设投资＋建设期贷款利息+流动资金＝（工程费用+工程建设其他费+基本预备费＋涨价预备费）＋建设期贷款利息+流动资金 ＝
(52180+5000)＋（276.85×8.3＋4211.94）＋7328.22
＝63689.80＋7328.22＝71018.02万元 二、财务评价
（一）主要考核知识点： 建设项目财务评价是根据财务评价指标分析的结果，对建设项目可行性进行评价并给出可行与否的结论。建设项目财务分析包括融资前分析和融资后分析。融资前分析以动态分析为主，静态分析为辅；融资后财务分析是在融资前分析结论满足要求的基础上，考察项目在初步设定的融资条件下的盈利能力。 ⒈
融资前财务分析方法 首先编制项目投资现金流量表，然后计算出项目的财务内部收益率、财务净现值等动态盈利能力指标，也可计算投资回收期（静态）指标。 项目投资现金流量表中的费用有现金流入和现金流出两大类。 ⑴
现金流入分析 现金流入主要包括：营业收入、回收固定资产余值和回收全部流动资金三项费用。 营业收入=运营期年产品销售量×销售价格 回收固定资产余值的计算，可能出现如下两种情况： 营运期等于固定资产使用年限，则固定资产余值＝固定资产残值 营运期小于使用年限，则固定资产余值＝(使用年限－营运期)×年折旧费＋残值 ⑵
现金流出分析 现金流出主要包括：建设投资、流动资金投资、经营成本、营业税及附加和调整所得税等项费用。 经营成本主要包括：生产成本和管理费用 营业税及附加＝营业收入×营业税及附加税率 调整所得税＝年息税前利润×所得税率 =（年营业收入－营业税及附加－息税前总成本）×所得税率 息税前总成本＝经营成本＋固定资产折旧费＋无形资产摊销费＋修理费 ⑶ 编制项目投资现金流量表 项目投资现金流量表，见表1。 表1
项目投资现金流量表
表中：1)补贴收入是指与收益相关的政府补贴。2)维持运营投资是指在项目运营期内需投入的使得固定资产正常运营的投资，按照《企业会计准则》，该投资能够予以资本化的，应计入固定资产原值并计提折旧，否则只能按费用化处理。
⑷ 财务评价指标计算
1）投资回收期
①静态投资回收期（Pt），按下式计算：    用试算法进行计算。 当折现率为i1%时，计算期末累计折现后的净现金流量仍大于零，FNPV>0;而当折现率为i2%时，计算期末累计折现后的净现金流量却小于零，FNPV<0，且i2－i1不超过2%～5%，即可用线性插入法求得财务内部收益率FIRR。当FIRR>ic，则项目可行。
表2
项目投资现金流量表的延长表
⒉ 融资后财务分析方法
（1）编制借款还本付息表、总成本费用表、利润与利润分配表
1）借款还本付息表 格式见表3。建设贷款偿还方式主要有：等额还本付息和等额还本利息照付两种方式。
表3
借款还本付息计划表
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